Instrumen pasar modal terdiri dari 2 kelompok besar,yaitu instrumen kepemilikan atau penyertaan (equity) seperti saham dan instrumen hutang (bond) sepertiobligasi.Investasimelaluipembeliansaham bermaksuduntukmendapatkan keuntunganmelaluidividenyangdibagikanolehperusahaandisampingkeuntungan”capitalgain”darisaham yangdimilikioleh investor.Sedangkaninvestasilangsung dalam pendirianperusahaan,yaitupenyertaanmodaldalam perusahaantersebut dengan kepentingan untuk ikut serta menjalankan ataupun untuk ikut mengawasi dan mengendalikan perjalanan usahanya.
Sedangkan investasi melalui pembelianobligasidimaksudkanuntuk memperoleh capital gain selain jugakupon bunga obligasi. Instrumen obligasi menjanjikan bunga obligasi selama jangka waktu obligasi.
Instrumen pasar modal yang diperdagangkan di bursa efek dapat berupa :
1. Hutang berjangka (jangka pendek/jangka panjang)
Hutangberjangkamerupakansalahsatu bentukpendanaandalamsuatuentitas
(badanusaha)yangdilakukandenganmenerbitkansuratberhargadandijual kepada pemilik dana ataupun kepada investor. Dalam rangka pendanaan hutang jangka panjang dikenal dua macamsurat berharga, yaitu :
a) Surat obligasi
Obligasi adalah surat utang yang berjangka waktu lebih dari satu tahun dan bersukubungatertentuyangdikeluarkanolehperusahaanuntukmenarikdana dari masyarakat, guna pembiayaan perusahaan atau oleh pemerintah untuk keperluan anggaran belanja. Beberapa jenis obligasi antara lain :
• Secured dan Unsecured Bond
Beberapa obligasi dijamin oleh aset tertentu, yang disebut sebagai Secure Bond misalnya,obligasihipotekdijaminolehsuatu klaim tertentuatasrealestate. Sementara Unsecure Bond tidak dijamin dengan suatu klaim aset tertentu.
• Term Bond, Serial Bond dan Callable Bond
Term Bond adalah obligasi yang jatuh tempo pada satu tanggal tertentu sedangkan serial bond jatuh tempo dan melakukan pembayaran kembali prinsipalnya beberapa kali. Sementara callable bond adalah obligasi yang memberikan kepada penerbitnya hak untuk menebus dan menarik obligasi sebelumjatuh tempo.
• ConvertibleBond
Jikasuatuobligasidapatdikonversimenjadisuratberhargalainnya, obligasi ini disebut dengan convertible bond
• Registered dan Bearer Bond
Obligasi yang diterbitkan atas namapemilik disebut dengan registered bond, sedangkanobligasiyang tidakdicatatatasnamapemilikdandapatditransferdari satupemilik kepadapemilikyanglaintanpaharusmenerbitkansertifikatbaru dinamakan bearer bond.
• Revenue Bond dan Income Bond
Revenue Bond adalah obligasi yang pembayaran berdasarkan pendapatan penerbit.Sedangkanjenisincomebond adalahobligasiyangdapatmenunda pembayaran kupon bunga sesuai kondisi perusahaan.
• Zero-Coupon Bond
Umumnyaobligasimembayarkankuponbunga secaraperiodik.Obligasiyang tidakmembayarkankuponbungadisebutsebagaiZero-CouponBond.Obligasi ini dijual dengan harga diskon.
b) Sekuritas lainnya
Terdiri dari berbagaijenis sekuritas yang biasa disebut sekuritas kredit, misalnya: right,warrant,option,future. Sekuritaskreditmempunyai hari jatuh tempo relatif pendek, yang disebut jangka menengahantara satu sampai dengan tiga tahun.
2. Kepemilikan / Penyertaan
Penyertaan merupakan salah satu bentuk penanamanmodalpadasuatuentitas (badan usaha) yang dilakukan dengan menyertakan sejumlah dana tertentu dengan tujuan untuk menguasai sebagian hak kepemilikan atas perusahaan tersebut. Badan usaha yang membutuhkan pendanaan menerbitkan surat berharga dan dijualkepadainvestoryangmengakibatkanpara investortersebutdapatmemiliki sebagian perusahaan sebesar jumlah surat berharga yang dikuasainya. Surat berharga semacamini umumnya disebut saham.
Saham adalah surat bukti pemilikan bagian modal perseroan yang memberikanberbagaihakmenurutketentuan undang-undang. Juli Irmayanto, dkk (1998) menguraikan berbagai jenis sahamantara lain:
• Common Stock dan Preferred Stock
CommonStockatausaham biasaadalahsaham tanpahakistimewa,misalnyaatas dividen,dansisahartaperusahaandalamhalterjadilikuidasi.Pemegangsaham inimempunyaihaksuaradanmenerima dividensecaraproporsionalsesuai kepemilikannya.Dilain pihak,karenaadanyakeinginanuntukmenarikinvestor, maka diterbitkanlah preferred stock. Saham ini memiliki hak khusus dan keistimewaantertentuyangmeliputi prioritasdalammenerimadividen, memperoleh laba dan menerimahak-hak jika perusahaan mengalami likuidasi, namun tidak mempunyai hak suara.
• Stock with Par, No-Par-Stated Value, No Par No Stated Value
Ketigajenissaham diatasberkenaandenganjenissaham yangdikaitkandengan mekanisme penerbitannya. Meskipun tidak ada hubungannya dengan nilai pasar, saham biasanyaditerbitkandengannilainominaltertentumisalnyaRp.1000. Tetapiuntukmenghindarimunculnyacontigentliabilityjikasahamdengannilaipar diterbitkan dengan disagio, muncullah saham tanpa nilai par. Alasan lain yang seringdigunakanadalahmenghindaripertanyaan seputar hubungan nilai par dan nilaipasar.Dalambeberapahalmunculkritikataspenerbitansahamtanpanilai par tersebut sehingga dirasa perlu untuk menetapkan besaran minimum dimana saham tidakdapatditerbitkandibawahnilaitersebut.Saham inidisebutjuga dengan istilah No Par Stock tetapi dengan stated value tertentu.
MenurutWilliamH.Pike,”Sahamdidefinisikansebagaitandapenyertaan ataukepemilikanseseorangataubadandalam suatuperusahaan.Selembarsaham adalahselembarkertas yangmenerangkan bahwapemilikkertastersebutadalah pemilik(berapapun porsinya) dari suatu perusahaan yang menerbitkan kertas (saham) tersebut, sesuai porsi kepemilikannya yang tertera pada saham”. (Dwiyanti,1999,p11)
JenisPasar Modal
Pasar modal dibedakanmenjadi 2 yaitupasarperdanadanpasarsekunder :
1. PasarPerdana ( Primary Market )
PasarPerdanaadalahpenawaransahampertama kali dariemitenkepadaparapemodalselamawaktu yang ditetapkanolehpihakpenerbit (issuer) sebelumsahamtersebutbelumdiperdagangkan di pasarsekunder.Biasanyadalamjangkawaktusekurang-kurangnya 6 harikerja.Hargasaham di pasarperdanaditetukanolehpenjaminemisidanperusahaanyang go public berdasarkananalisis fundamental perusahaan yang bersangkutan.
Dalampasarperdana, perusahaanakanmemperolehdana yang diperlukan. Perusahaan dapatmenggunakandanahasilemisiuntukmengembangkandanmemperluasbarang modal untukmemproduksibarangdanjasa. Selainitudapatjugadigunakanuntukmelunasihutangdanmemperbaikistrukturpemodalanusaha.Hargasahampasarperdanatetap, pihak yang berwenangadalahpenjaminemisidanpialang, tidakdikenakankomisidenganpemesanan yang dilakukanmelaluiagenpenjualan.
2. PasarSekunder ( Secondary Market )
Pasarsekunderadalahtempatterjadinyatransaksijual-belisahamdiantara investor setelahmelewatimasapenawaransaham di pasarperdana, dalamwaktuselambat-lambatnya 90 harisetelahijinemisidiberikanmakaefektersebutharusdicatatkan di bursa.
Denganadanyapasarsekunderpara investor dapatmembelidanmenjualefeksetiapsaat.Sedangkanmanfaatbagiperusahaan, pasarsekunderbergunasebagaitempatuntukmenghimpun investor lembagadanperseorangan.
Hargasahampasarsekunderberfluktuasisesuaidenganekspetasipasar, pihak yang berwenangadalahpialang, adanyabebankomisiuntukpenjualandanpembelian, pemesanannyadilakukanmelaluianggota bursa, jangkawaktunyatidakterbatas.
